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打造一流投资银行 中小券商如何弯道超车

2024-04-02 00:37  来源:证券日报 

    周尚伃

    近日,多家中小券商股权变动实质进展接连披露,引发市场关注。

    当前,证券行业中共有145家券商,从竞争格局来看,“马太效应”尤为显著,呈现出“集中度高、分层显著”的特点。在打造一流投资银行的过程中,头部券商、大型券商将进一步释放业务优势,扩大市场占有率;中小券商在同质化严重、业务单一、规模受限的现状下面临多重困境。

    从资产规模来看,145家券商总资产为11.83万亿元,而行业龙头中信证券的总资产就高达1.45万亿元,不少中小上市券商的总资产还不足500亿元。盈利能力方面,去年,145家券商净利润总和为1378.33亿元,中信证券的净利润近200亿元,华泰证券的净利润超100亿元;超半数已披露2023年年报的上市券商中,10家公司的净利润不足20亿元,净利润最低的仅为2亿元左右。

    差距虽显著,但并不意味着中小券商在激烈的竞争中完全没有机会。

    笔者认为,中小券商或许能在行业变革中借并购重组实现突围。从近期的股权变动事件中可以看到,主角几乎都是中小券商。例如,浙商证券从5家公司手中受让国都证券股权,力争成为其第一大股东;湖北国资将成为长江证券第一大股东;东莞证券股权转让接盘方出现……

    通过并购重组,中小券商可以加速扩大规模、增强实力,甚至实现跨越式发展。同时,也可以借助优质股东背景,获得新的业务资源和市场份额,提升综合实力。回顾过往,行业内也不乏相关案例。中信证券在2003年总资产仅为118亿元,通过“融资+收购”战略一步步发展壮大,奠定了如今的行业绝对龙头地位。

    券商牌照在市场中依旧是稀缺资源,但并不是所有公司的股权都具备吸引力,中小券商首先要提升自身股权“价值”,才能获得资本的青睐,从而有效应对资本及资源方面的双重困局。注重特色化、差异化是中小券商构建“护城河”的关键,简单的模仿和跟随策略不适合所有券商,中小券商需要根据自身实际情况、区域优势以及市场需求,制定适合的发展战略及业务模式,通过不断创新以及优化产品和服务,在特定领域或细分市场中形成自己的特色和优势,锻造“合身”的核心竞争力。

    然而,并购重组只是实现做优做强的第一步。中小券商想要真正实现弯道超车,更需要抓住时机,通过资源整合增强综合服务能力,加强合规风控水平,以进一步提升服务实体经济的质效。中小券商要筑牢细分领域优势、提升产业链服务能力,推动形成业务协同效应,带动公司全业务链发展。

    在打造一流投资银行的过程中,中小券商“危”“机”并存,期待更多优质券商把握发展机遇,实现弯道超车。

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