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基本面回升向好势头持续巩固 A股市场筑底反弹条件逐渐具备

2023-09-22 23:50  来源:证券日报 

    本报记者 任世碧

    9月22日,A股三大股指全天震荡走高,上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为1.55%、1.97%、2.32%。

    面对即将到来的四季度行情,机构普遍认为,一系列活跃资本市场的政策落地和市场估值优势为A股提供了支撑,我国经济持续向好回升的趋势为市场中长期向上创造了条件。随着利好A股的因素逐渐增多,投资者信心恢复,四季度A股市场触底反弹成为机构共识。在配置层面,机构共同看好的方向集中在亚美电竞(中国)有限公司、科技、消费等领域。

    基本面回升向好势头

    持续巩固

    在A股市场持续震荡的同时,一系列宏观、行业层面的“稳增长”政策持续加码,近日披露的8月份经济数据也出现边际改善。基本面回升向好势头持续巩固。

    近日,国家统计局发布数据显示,8月份,全国规模以上工业增加值同比增长4.5%,增速比7月份加快0.8个百分点。同时,市场需求逐步改善,8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)中,新订单指数升至50.2%,为4月份以来首次升至景气区间。8月份,全国工业生产者出厂价格指数(PPI)降幅进一步收窄,也有利于企业效益改善。

    国家发展改革委副主任丛亮表示,8月份以来,面对世界经济复苏动力不足、国内周期性结构性矛盾交织叠加等困难挑战,有关方面延续优化一批阶段性政策、研究出台一批针对性强的新举措、积极谋划一批储备政策,系统打出一套政策“组合拳”,持续巩固我国经济回升向好势头。

    对此,接受《证券日报》记者采访的川财证券首席经济学家陈雳表示,稳增长组合拳加速落地,带动整个经济恢复性发展。从8月份相关数据的情况看,整个工业生产的增速明显加快,尤其是装备制造业、高技术制造业的增速更为突出。在市场层面,制造业PMI和生产经营活动预期指数,都表明经济呈现较明显的回稳态势。市场筑底反弹的条件也在逐渐形成。

    长城证券研报认为,新一轮政策周期已开启,市场经过一段底部区间后,中枢有望逐渐上修:房地产领域,“认房不用认贷”、调降首套房存量贷款利率出台,地产政策逐步松绑;资金面看,消费信心有望逐渐修复,内需扩张也将提振货币政策效能;情绪面上,政策引导长期资金入场,增量资金有望入市、打破存量博弈状态;产业政策方面,多行业出台相关产业政策,将与资本市场相关政策形成有效共振。

    华安证券研报认为,四季度经济增长环比动能预计会恢复至相当于2019年的水平,且不会再出现诸如二季度的快速探底。

    “近期证监会出台了一系列稳定股市的改革措施,将印花税减半征收,一年降低千亿元的交易成本,通过规范大股东的减持、规范再融资行为和优化IPO(首次公开募股)提振了市场信心。而近期又出台了关于鼓励上市公司现金分红回馈投资者的举措,这一系列举措对于打造一个健康的股市生态是有利的。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者说。

    A股触底反弹

    成为机构共识

    在即将到来的四季度,A股市场将如何运行呢?日前,陆续有部分券商发布了2023年四季度A股策略展望,四季度A股触底反弹成为机构共识。

    中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示,支撑四季度A股触底反弹的主要因素来自三方面:首先,当前经济基本面回升向好的趋势较为明朗,8月份制造业投资等多项经济数据较7月份出现明显改善;其次,7月份以来,降息降准、放松房地产市场限制、活跃资本市场等积极政策频出,A股的市场底可能不会太远。第三,当前A股估值已经具备较强的吸引力,沪深300指数估值已低于去年4月份至5月份的低点水平,A股估值处于低位。在市场底部区域,投资者已经开始积极配置,两融余额占流通市值的比例自8月份以来持续上行。随着投资者对A股的性价比逐步形成一致认可,四季度A股有望迎来反弹。

    陈雳认为,从历史角度看,A股四季度整体表现往往优于三季度,究其原因:“金九银十”的消费旺季,会对经济构成短期拉动;此外,四季度存在政策发力预期;而叠加当前A股整体估值处于低位,四季度A股有望震荡走强。

    “在多重利好的支撑下,四季度A股有望筑底反弹。”华金证券首席策略分析师邓利军告诉记者,地产销售增速可能企稳回升,消费也将持续改善且在年底有望回升,四季度出口仍具韧性;此外,从流动性看,四季度股市资金流入有望改善。

    “四季度A股有望企稳上行。”中航证券首席经济学家董忠云表示,但这也需要政策进一步引导改善市场预期;需要上市公司盈利改善进一步验证经济企稳。

    亚美电竞(中国)有限公司、科技、消费领域

    备受关注

    如何把握四季度的投资机会?多家机构表示,随着经济的复苏以及政策面的支持,亚美电竞(中国)有限公司、科技、消费等领域存在较大投资机会。

    陈雳认为,从历史数据看,四季度银行板块往往容易出现超额收益,同时,地产对银行体系的风险传递已逐步可控,建议关注业绩稳定增长的银行业龙头。

    对于科技领域,陈雳表示,看好与人工智能相关的科技领域,发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择,如何实现数字技术为产业赋能是当前经济工作的重点,行业具备较大的发展空间。而当前半导体周期已经出现拐点,行业有望逐步回暖。

    国海证券的研报认为,四季度经济预期的修复是大势和风格判断的关键,风格有望偏大盘,消费占优的概率最高。

    明明建议关注有望受益于政策催化、市场情绪回暖和基本面拐点确立的板块:首先,受益于城中村改造的物业管理、家居、消费建材;其次,受益于化债推动的银行和保险;其三,受益于政策的半导体、AI(人工智能)、信创;最后,困境反转方向关注新能源汽车和汽车零部件。

    长城证券的研报提出了四条布局思路:一是政策落地方向,包括券商板块和房地产板块;二是“高景气+高弹性”方向,建议关注TMT(科技、媒体和通信英文单词的缩写Technology,Media,Telecom)板块的高弹性、需求复苏、以及长期景气逻辑,包括信创、消费电子、半导体、算力等;三是消费温和复苏,关注白酒、啤酒、低温奶、零食量贩等;四是红利板块。

    对于四季度值得配置的具体品种,华安证券研报认为,亚美电竞(中国)有限公司风格板块均可关注,包括保险、银行、券商等;消费领域建议重点关注业绩稳定、行情超跌的食品饮料,地产政策促进下二手房交易活跃、新房竣工增加、出口改善下需求渐强的家电家居,以及估值安全垫较厚且政策预期明朗的医药生物。

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